海外疫情持续恶化,橡胶底部在哪?

原创 root  2020-03-23 21:28 

随着海外肺炎疫情的持续扩散和恶化,继意大利和伊朗之后,美国和德国迎来爆发,3月23日新增确诊病例美国新增8355人,总人数已达35211人;德国新增952人,总数至24873人。市场恐慌之下道琼斯期货指数开盘熔断,欧美国家前期防疫行动的迟缓,导致海外疫情正在向不受控制的方向发展。今日橡胶主力合约2005开盘低开低走,随着移仓换月的开始,持仓量在下跌逐步减仓,从图形来看,今日橡胶的下跌,已经打破了2015年9350元/吨的低点,可见基本面状况已经比2015时还要差,那继续走低的橡胶,底部会在哪呢?
橡胶主力合约2005

 

现货方面,现货报价跌破10000元/吨,现货市场主流报价均有下跌,云南地区全乳胶报价10600元/吨,五号胶9800元/吨, 10号胶9600元/吨。
橡胶现货报价

 

供应方面,近期主要的变化是东南亚各国因疫情封港、封城的举动,近日马来西亚总理宣布,从2020年3月18日起,在全境范围内采取为期两周的更严格限制措施,以加强公共卫生事件的防控。然后3月18日,马来西亚槟城港宣布封闭,不再接受泰国货物过境。受此影响,泰南、沙墩、董里的货物,暂时无法装运,泰国正在紧急调配境内港口。马来西亚是东南亚产胶国里疫情最严重的国家。马来西亚政府宣布自 3 月 18 日至 31日全国实施行动管制令,限制全国的群众集会和行动;禁止国人出国;限制所有外国游客及访客入境;除提供必需服务的机构,所有政府机构关闭;关闭学校。据悉,马来西亚五大天然橡胶工厂已关闭四家,部分公司已接政府通知在家办公。近5年来,马来西亚天然橡胶年产量虽然整体呈现下跌趋势,全球产量占比也逐渐回落,但2019年马来西亚天然橡胶产量约65万吨,占全球产量的4.55%,在全球主产国中排名第七,重要的是在“封城”措施下,马来西亚国内交通受到影响,将会使得国内高企的橡胶库存难以运出。近几年马来西亚出口到中国的天胶量逐年减少,但2019年马来西亚出口到中国的天胶为69.9万吨,占中国天胶进口总量的13.28%,在中国进口中依然占据重要组成。另外,槟城港封闭,不再接受泰国货物过境,泰南、沙墩、董里的货物因此暂时无法装运。2019年,泰国出口天然橡胶量463.03万吨,上述三地的出口量,占泰国总出口的30%左右,其中经过马来西亚港口中转出口的,约占40%-50%。

 

泰国方面,已有武里喃府、乌泰他尼府相继封城。政府表示,3 月 18-31 日期间,封闭曼谷及周边县市区的娱乐场所,宋干节假期取消。天胶市场压价厉害,供应商销售欠佳,利润亏损,采购原料的积极性低迷,倒逼原料收购价格走跌。

 

越南和柬埔寨方面,因胶价下跌冲击出口,越南1-2月份出口量减少,4月份将迎来开割季;柬埔寨在面临疫情的冲击下选择调低出口关税,将进一步压低橡胶的价格。而对于新一轮割胶周期来看,按照季节性,4 月份东南亚各产胶国陆续进入割胶期,而今年泰国、越南产区天气干旱,是否能够按时开割还需关注雨水状况,即便顺利开割,低迷的胶价也会导致胶农割胶积极性不高。

 

库存方面,据隆众统计,截至3月 13 日,青岛港口总库存继续回升,1月中旬以来,库存有持续加速迹象,目前已略高于去年同期水平,受海内外肺炎疫情影响,预计 3 月份维持累库。截止3月20日,交易所库存为 243507 吨,减少-475吨,国内依然处于停割期,近期仓单及库存变化不大。
沪胶价格与仓单

 

下游需求方面,受疫情的冲击,中国物流与采购联合会发布的 2020 年 2 月份中国物流业景气指数为 26.2%,较上月回落 23.7 个百分点;中国仓储指数为 39%,较上月回落 12.1 个百分点。2月份汽车产销量出现大幅下滑,汽车产销分别完成 28.5 万辆和31 万辆,环比均下降 83.9%,同比分别下降 79.8%和 79.1%。但随着国内疫情的好转、物流的放开,下游轮胎开工率逐步回升,截止 3 月 19 日,全钢胎企业开工率 63.72%,较上周回升+8.95%,半钢胎企业开工率62.09%,回升+10.04%。
全钢胎企业开工率

 

另外值得关注海外下游轮胎的生产方面,3月19日,普利司通宣布,为了应对疫情、保证员工的健康和安全,关闭在北美和拉丁美洲的生产设施,据了解,普利司通在北美和拉丁美洲有15家轮胎工厂,此次停产,共涉及员工15500名。该公司计划从3月21日开始逐步停止生产,复工或在4月12日恢复正常运行。

 

橡胶成本方面, 由于历史原因,高价的橡胶引发了东南亚地区橡胶在2010-2012年大量种植胶树,新植的橡胶树生长一般在7-8年后才可以割胶,而在进入开割期后3年进入产量高峰期,橡胶树属于长周期的生长品种,按照当年最大新植面积出现在2010-2012年,因此供应将在2020-2023年达到峰值。橡胶园林前期固定投入后,后期的年维护成本非常低,因此值得参考就是胶农依靠橡胶提供的现金流生存,在胶价低迷时,胶农无法获得稳定的现金流,割胶积极性就会降低。当胶水价格在40泰铢/kg,胶农割胶意愿明显下降,弃割会显著增加;当胶水价格达到50泰铢/kg,胶农基本可以接受,当胶水价格达到60泰铢/kg时,胶农会觉得比较不错。当前胶水价格已下跌至36泰铢/公斤,新开割季来临时,延迟开割的可能性将会增大。

 

观点小结:当前东南亚天然橡胶主产区依然处于低产季,下游消费主要以消化现有库存为主,马来西亚封闭槟城港导致天胶出口不畅,目前来看影响在2周左右,大约影响2万吨的出口运量,但中国国内天然橡胶库存高达153万吨,国内下游需求未完全复苏,整体依然处于供大于需的格局,且随着海外疫情的持续扩散和恶化,全球经济环境承压,天然橡胶市场短期内难有反转,即使反弹也不会太高,不应轻易抄底。

本文地址:http://www.odrrju.com/5411.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 root 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情